JASIF ฉลุย! ผู้ถือหน่วยไฟเขียวแก้ไขสัญญาเช่า คาดเริ่มสัญญาใหม่ ต.ค.นี้

บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม บัวหลวง จำกัด (บริษัทจัดการ) ในฐานะบริษัทจัดการของกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ว่า ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหน่วยลงทุนของกองทุน ครั้งที่ 1/2566 เมื่อวันที่ 23 ส.ค.2566 มีผู้ถือหน่วยลงทุนมาประชุมด้วยตนเองและโดยการมอบฉันทะรวมทั้งสิ้น 914ราย ถือหน่วยลงทุนรวมกันทั้งหมด 3,870,992,461 หน่วย คิดเป็น 48.3874% ของจำนวนหน่วยลงทุนที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของกองทุน (8,000,000,000 หน่วย) 

โดยมีมติผ่อนผันการหยุดพักการชำระค่าเช่าและการผิดนัดชำระค่าเช่า ตลอดจนการยกเลิกและแก้ไขเพิ่มเติมสัญญาจัดหาผลประโยชน์จากทรัพย์สินกิจการโครงสร้างพื้นฐาน และเรื่องอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง ประกอบด้วย 

(1) ผ่อนผันการผิดนัดชำระค่าเช่าภายใต้สัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาประกันรายได้ค่าเช่า (Amended and Restated Rental Assurance Agreement) นับจากงวดเดือนกรกฎาคม 2566 (ซึ่งจะครบกำหนดชำระในวันที่ 17 กรกฎาคม 2566) จนถึงวันที่ที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนมีมติอนุมัติการผ่อนผันดังกล่าว 

โดยกำหนดให้ บริษัท ทริปเปิลที บรอดแบนด์ จำกัด (มหาชน) หรือ TTTBB ผู้ให้บริการ 3BB ชำระค่าเช่าค้างชำระและดอกเบี้ยในอัตรา 7.5% ต่อปี คำนวณจนถึงวันที่ที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนมีมติอนุมัติการผ่อนผันดังกล่าว โดยแบ่งชำระเป็น 6 งวด งวดละเท่าๆ กัน โดยจะเริ่มชำระตั้งแต่งวดเดือนมกราคม 2567 เป็นต้นไป จนถึงงวดเดือนมิถุนายน 2567 โดยจะชำระในวันครบกำหนดชำระค่าเช่าตามสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาเช่าหลัก

(2) ยกเลิก (ก) สัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาประกันรายได้ค่าเช่า (Amended and Restated Rental Assurance Agreement) และ (ข) สัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาให้บริการจัดหาผู้เช่าทรัพย์สิน (Amended and Restated Marketing Services Agreement) ทั้งนี้ ให้มีผลเป็นการยกเลิก และระงับการชำระเงินตามสัญญาทั้งสองดังกล่าวตั้งแต่วันที่ที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนมีมติอนุมัติเป็นต้นไป และแก้ไขโครงการจัดการกองทุนรวมตามที่จำเป็นเพื่อให้สอดคล้องกับมติของที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุน

(3) พิจารณาแก้ไขสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาเช่าหลัก (Amended and Restated Main Lease Agreement) โดยมีรายละเอียดที่สำคัญ คือ การขยายอายุของสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาเช่าหลักจากเดิมสิ้นสุดวันที่ 29 มกราคม 2575 ไปเป็นวันที่ 31 ธันวาคม 2581 และกำหนดอัตราค่าเช่าตั้งแต่วันที่ 30 มกราคม 2575 จนถึง 31 ธันวาคม 2575 จะเท่ากับ 402.37 บาทต่อคอร์กิโลเมตรต่อเดือน 

ทั้งนี้ อัตราค่าเช่าตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2576 จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2581 จะมีการปรับขึ้นอัตราค่าเช่าดังกล่าวข้างต้น ทุกวันที่ 1 มกราคม ของทุกปีตามอัตราการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดที่ ประกาศโดยกระทรวงพาณิชย์ ทั้งนี้ ไม่เกิน 3% ต่อปี แต่ไม่ต่ำกว่า 0% ต่อปี

โดยที่ประชุมลงคะแนนเห็นด้วย 2,487,725,184 หน่วย คิดเป็น 96.2152%, ไม่เห็นด้วย 93,254,343 หน่วย คิดเป็น 3.6067%, งดออกเสียง 1,260,944 หน่วย คิดเป็น 0.0487% และบัตรเสีย 3,341,827 หน่วย คิดเป็น 0.1292%

บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุว่า จากมติดังกล่าวมองบวกต่อการฟื้นตัวของ JASIF เนื่องจากคลายความกังวลเรื่องการจ่ายค่าเช่าของ TTTBB และเหลือประเด็นติดตามเพียงเรื่องเดียว คือ การพิจารณาของ กสทช. เกี่ยวกับธุรกรรม บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ซื้อ TTTBB ซึ่งคาดว่าจะชัดเจนในไตรมาส 4/2566 

เบื้องต้น คาดว่าสัญญาตามเงื่อนไขใหม่จะมีผลบังคับใช้เดือน ต.ค.2566 ทำให้ TTTBB จะหยุดพักชำระค่าเช่าตั้งแต่เดือน ก.ค.-ก.ย.2566 ประเมินการหยุดพักชำระค่าเช่าดังกล่าวจะมีมูลค่ารวม 879 ล้านบาท (รวมค่าปรับ 7.5% ต่อปี) ซึ่ง TTTBB จะไปทยอยจ่ายคืนในเดือน ม.ค.-มิ.ย.2567

โดยปรับประมาณการรายได้และกำไรตามสัญญาเงื่อนไขใหม่ ทำให้ในปี 2566 คาดจ่ายเงินปันผลหน่วยละ 0.78 บาท (yield 11%) ส่วนปี 2567-2574 คาดว่าจ่ายเงินปันผลต่อปีหน่วยละ 0.60 บาท (yield เฉลี่ย 8.8%) และคาดว่าปี 2575-2581 จะจ่ายเงินปันผลต่อปีหน่วยละ 0.63 บาท (yield เฉลี่ย 9.2%) 

ดังนั้น ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 8.30 บาท (ตามประมาณการสัญญาใหม่) จากเดิม 8.70 บาท และปรับคำแนะนำเป็น “Buy” (เดิม Trading Buy) สำหรับ JASIF เนื่องจาก 1) หมดความกังวลเรื่องการจ่ายค่าเช่าของ TTTBB 2) ประมาณการเงินปันผลใหม่ใหhผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 9% และ 3) มีโอกาสเกิด upside หากกองทุนฯ ต่อรองขอลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงเปลี่ยน Sponsor เป็น ADVANC