วัดพลังหุ้น "SCB" เด้งไกลแค่ไหน จังหวะนี้ ซื้อ-ขาย-สะสม ?

ราคาหุ้น SCB เช้านี้(25 ก.ย.2566) ณ เวลา 10.43 น. อยู่ที่ 104 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท คิดเป็น +0.48% มูลค่าการซื้อขาย 473.20 ล้านบาท โดยราคาเปิดที่ 104 บาท ราคาขึ้นไปสูงสุด 104.50 บาท และลดลงต่ำสุด 103.50 บาท

     ฝ่ายวิเคราะห์ บล.แลนด์แอนด์เฮ้าส์ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า เมื่อวันศุกร์ราคาหุ้น SCB ปรับลดลงราว 4% ภายหลังโบรกเกอร์ต่างประเทศ 2 แห่ง downgrade จากผลความกังวลคุณภาพหนี้ และการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น 

      ภายหลังการสอบถามไปทางฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ของ SCB มีประเด็นดังนี้คือ SCB คาดรายได้ดอกเบี้ยทั้งปี 66 ยังจะเติบโตได้ดีราว 10% YoY ภายใต้สินเชื่อที่คาดว่าจะยังโตแม้ชะลอลงและต่ำกว่าเป้าที่ 5-8% ประกอบกับ NIM ที่ดีกว่าเป้า

     ด้าน Cost to income ratio ทั้งปี 66 คาดว่าจะดีกว่าเป้า จาก 1H66 อยู่เพียง 40% แต่ 2H66 จะเพิ่มขึ้นจาก 1H66  แต่เชื่อทั้งปียังดีกว่าเป้า

     สำหรับประเด็นที่มีความกังวล คือคุณภาพหนี้ โดยเฉพาะธุรกิจ Gen 2 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน โดยเฉพาะสินเชื่อ Personal loan ที่มีปัญหาจากสภาพตลาดที่ยังไม่ดีขึ้น ทำให้ปล่อยกู้ด้วยความเข้มงวดมากขึ้น 

      ทั้งนี้เห็นความถดถอยของคุณภาพสินทรัพย์ตั้งแต่ 2Q66 ทำให้ปล่อยกู้ด้วยความระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะในธุรกิจ Card X และ Auto X ทำให้สินเชื่อเติบโตขึ้นแต่ไม่มากนัก และเริ่มเห็นความถดถอยของคุณภาพหนี้ จนทำให้ 1H66 มีการตั้งสำรองสูงถึง 184 bps.ของสินเชื่อ  

      จากสภาพเศรษฐกิจที่ยังไม่ค่อยดีนัก ความถดถอยของคุณภาพสินทรัพย์ที่มีมากขึ้น ทำให้ทั้งปี 66 มีโอกาสตั้งสำรอง credit cost เพิ่มสูงขึ้นจากเป้าที่ 120-140 bps. เป็นราว 170-180 bps. อย่างไรก็ดียังเชื่อว่ากำไรยังโตขึ้นเทียบปีก่อน 

      อย่างไรก็ดี จากข้อมูลดังกล่าวจะเห็นว่ามีโอกาสที่ SCB จะตั้งสำรอง credit cost มากขึ้น ภายใต้การประเมินเบื้องต้น โดยใช้สมมติฐาน  credit cost ที่เพิ่มขึ้นจาก 135 bps. มาอยู่ที่ 175 bps.ของสินเชื่อ แต่จากการปรับดอกเบี้ยเงินกู้ขึ้นหลายครั้ง ซึ่งจะดีต่อ NIM และทำให้รายได้ดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้น 

     ขณะที่ยังคุม cost to income ratio ได้ดี ทำให้คาด SCB จะมีกำไรสุทธิทั้งปี 66 ที่  41,362 ลบ. แม้ลดลง10% จากประมาณการเดิมแต่ยังคงมีกำไรเพิ่มขึ้นจากปีก่อนราว 10.2% จากการประเมินมูลค่าโดยวิธี GGM บน 0.8XPBV จะได้ราคาเป้าหมายลดลงมาอยู่ที่ 117 บาท 

     แต่จากราคาหุ้น SCB ที่ลดลงหลัง XD เมื่อวันที่ 13 ก.ย.จนถึงเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมากว่า 10% เชื่อสะท้อนข้อมูลดังกล่าวไปมากแล้ว และยังมี upside ราว 13% ของราคาเป้าหมายใหม่ของเรา มองราคาที่อ่อนตัวลงมาเป็นโอกาสเข้าซื้อ SCB ให้ราคาเป้าหมาย 117 บาท

วัดพลังกราฟ

     ฝ่ายวิจัย บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี(ประเทศไทย) ระบุว่า หุ้น SCB เล่น Technical rebound หลังราคาหุ้นปรับลงแรงในวันศุกร์จากประเด็น CardX และ AutoXเทรดดิ้งประชุม กนง. เชื่อที่ราคา 100-105 บาท/หุ้น น่าสนใจ เพราะสัดส่วนสินเชื่อ SMEs (17%ของสินเชื่อทั้งหมด) (vs KBANK 31%) และ CDR (11%)) (ลูกหนี้ปรับโครงสร้างสีฟ้า, ส้ม) อยู่ในเกณฑ์ดี และ บริหารจัดการได้ Take profit ที่ 105 บาท Cut loss 101.50 บาท

     ฝ่ายกลยุทธ์ บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุเช่นกันว่า สัญญาณทางเทคนิค หุ้น SCB แนวรับ 102 บาท แนวต้าน 107 บาท Cut loss 110 บาท